企业对一笔长期债务总是负有两种责任，一种是偿还债务本金的责任，另一种是支付债务利息的责任。

分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。债权人根据偿债能力分析，来决定是否给企业贷款。社会公众可以了解这个企业属于稳健型还是风险型企业，为自己的投资提供参考。

01企业为什么愿意借入资金钱而不一定愿意接受投资

企业在生产经营过程中的不同时期，特别是在扩展阶段，常需增筹资金。由企业本身追加投资是一种途径，但企业往往乐于通过长期借款来筹集资金。

特别是股份制企业，如果发行债券而不增发股票，长期债券上的利息支出是按规定的利率计算的对于企业扩大经营后增加的利润，债券持有人(债权人)不能参与分配，这样原来的股东就能分派到更多的股利。

而且，债务上的利息支出，在课征所得税时是可以扣减的，而对股东分配的股利则不能扣减，这些都是举债经营的可取之处。

02绘出企业长期偿债能力画像的指标：资产负债率

如果企业发展得预期的那样顺利，债券利息就会成为企业在长期内必须承担的固定的财务负担。也可能给债权人带来无法偿还的风险。

长期债务一般都有明确的到期日，举债者必须为债务的清偿做好准备，而且在债务尚未清偿时，债务契约也可能在某些方面限制企业的财务政策，所以分析企业的长期偿债能力具有十分重要的意义。

从资产负债的角度衡量企业长期偿债能力的指标包括：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息倍数、长期负债与营运资金的比率。其中利息保障倍数必须结合损益表进行分析。其中，最能反映企业偿债能力的指标就是资产负债率。

03资产负债率隐含的经济信息

资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。

资产负债率＝(负债÷资产)×100%。

1）对债权人看待资产负债率的心理

资产负债率反映向企业提供信贷资金的风险程度，也反映企业举债经营的能力，计算公式如下：对债权来说，他们总是关心其贷给企业资金的安全性，即每1元贷款背后有多少资产作为后盾、债权到期能否收回本息。

如果企业总资产中仅有一小部分由所有者提供，那么这将意味着风险主要由债权人承担，这对债权人来讲是不利的。因此，债权人总是希望比例越低越好，企业偿债有保证。

2）所有者看待资产负债率的心理

对所有者来说，关心的主要是投资收益率的高低。企业借入的资金与所有者投入的资金在生产经营中发挥同样的作用。

如果企业负债所支付的利息率低于总资产收益率，这将意味着所有者获得了借入资本为企业带来的利润与所付利息的差额。

显然，这种情况下，负债比例越大，所有者获取的这部分差额也越大，所有者投资收益也越大，也证明举债经营是成功的。

因此，所有者所关心的往往是总资产收益率是否超过了借款的利率。

3）经营者看待资产负债率的心理

从企业经营者的角度看，首先，他必须将资产负债率控制在一个合理的水平。

举债太多，超出债权人心理承受程度，则企业将很难再借到钱；但举债太小，则表明企业比较保守，对前途缺乏信心，也表明经营者利用债权人资本进行经营活动的能力很差。其次，从财务管理角度来看，企业应审时度势，全面考虑，在进行举债决策时，必须充分估计预期的利润以及由于举债所增加的风险，在两者之间充分权衡，作出最优决策。

企业资产负债率多高才算合理，并没有统一的规定，它取决于企业产品所在的行业、盈利率、银行利率、通货率、国民经济景气程度等多种因素。

04影响资产负债率的因素

一般来说，企业产品的盈利率较高或者企业资金的周转速度较快，企业可承受的资产负债率也相对地较高；银行利率提高通常迫使企业降低资产负债率，银行利率降低又会刺激企业提高资产负债率。

通货较高时期或者国民经济景气时期，企业也倾向于维持较高资产负债率，同业之间竞争激烈，则企业倾向于降低资产负债率。

反之情况也相反，因此在不同的国家，不同的宏观经济环境下，资产负债率的合理水平或适度水平也有较大差别。没有一个固定的标准，可以将这个企业与同期同行业平均资产负债率比较。许多实务工作者认为理想的资产负债率是40%。

05资产负债率变动折射的信息

1）资产负债率较低或下降揭示的信息

当一个企业资产负债率保持较低或逐渐下降，其原因不外乎：一是企业增强经济实力、潜力有待发挥；二是企业资金来源充足。

获利能力是否增强，主要看企业自有资金利润率的变化情况。

如果企业自有资金利润率较高，高于银行长期贷款利率，说明企业产品的盈利能力较高；如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并提高了企业盈利能力。

如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率降低并没有减轻企业负担，并没有提高企业的经济效益。

三是企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息费用，企业用留利或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产规模同时缩小。

2） 资产负债率较高或升高揭示的信息

当企业资产负债率维持在较高或逐步升高时，则可能说明这样几种情况：

一是企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金制约增强。

二是企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加。

三是企业总资产和经营规模扩大。

对资产负债率升高的分析，也要与自有资金利润率变化相结合，自有资金利润率升高，且大于银行借款利率，说明负债经营正确，企业通过举债扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润；

自有资金利润率降低，说明企业负债经营不理想，企业新增利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。另外，负债经营使企业的破产风险增大，但如果经营使企业投资收益能力增强，反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。

一个经营者如果不懂财务，是不足以谈成功的。关注嘟立处老师的空间，带你走进不一样的时空。